China, South Africa, and the Dalai Lama

The Zuma administration’s apparently ham-fisted response to the Dalai Lama’s visa application to attend Archbishop Desmond Tutu’s eightieth birthday celebration is generating accusations that Pretoria is unduly subordinating itself to Beijing. While officials are citing technical reasons for the delay, the press and the opposition Democratic Alliance (DA) are saying that it is the result of Chinese pressure.

 On September 28, Archbishop Tutu and the Dalai Lama publicly criticized the Zuma administration’s failure to respond to the visa request. The Tibetan religious leader has visited South Africa before, in 1996, to meet with then President Nelson Mandela. At the time, China had pressured South Africa not to let the Dalai Lama come. That pressure was publicly rebuffed by the president. The Dalai Lama applied at the South African High Commission in New Delhi, where adjudication normally takes five days. 

While it is the Department of Home Affairs that typically grants or denies a visa, it is the Department of International Relations and Cooperation that is responding to questions about this one, reflecting the application’s hot-potato status. In a September 27 press release, the DA said that a decision on the Dalai Lama’s visa should be based on South Africa’s value of “ubuntu” (humanity), and that it was “unacceptable” for Pretoria to relinquish its sovereignty to Beijing on such a matter. The visa drama is unfolding against the backdrop of Deputy President Kgalema Motlanthe’s three-day trip to China to strengthen mutual economic ties. And on September 29, the South African oil corporation PetroSA signed a memorandum of understanding with the China International United Petroleum & Chemicals Co., Ltd. (UNIPEC).

 Once again, the Zuma government finds itself between a rock and a hard place. China has become an important economic partner of South Africa within the BRICS and is an important source of investment. Yet to deny a visa to the Dalai Lama, ostensibly because of Chinese pressure, not only violates the values of the anti-apartheid, democratic movement, it is disrespectful of Desmond Tutu and seemingly highlights how far Pretoria has strayed from the ideals of Nelson Mandela. As the opposition Democratic Alliance points out “…because China is not a democracy with a constitution that governs through the rule of law, we should not allow it to have an undue influence on matters that go to the heart of our political independence…

Managing a Greek Defaul

German lawmakers voted today (DeutscheWelle) to approve a plan agreed on by EU leaders in July to increase the lending capacity of the eurozone's temporary bailout mechanism, the European Financial Stability Facility (EFSF). The fund's powers will be expanded signficantly, allowing it to buy up the government bonds of countries facing sovereign debt contagion. The measure--which must be ratified by seven remaining eurozone states in order to be enacted--paves the way for an increasingly urgent second financial rescue package for Greece.

 Greek Prime Minister George Papandreou and German Chancellor Angela Merkel met in Berlin September 27 to discuss the burgeoning Greek debt crisis that is leading many analysts to see default as ultimately inevitable. Merkel and Papandreou addressed Greece's progress in meeting its austerity commitments--a prerequisite for obtaining the next tranche of the country's original €110 billion EU-IMF bailout.


Representatives of the European Commission, the European Central Bank, and the International Monetary Fund--the so-called troika--returned to Athens today (AP) to determine whether Greece has made sufficient budgetary cuts to receive the next €8 billion installment.

The Greek parliament passed a new property tax (NYT) on September 27 that is expected to reduce the budget deficit by €2 billion this year. Yet despite such efforts, the situation in Greece is unsustainable, analysts say. The country has €353 billion of public debt, approximately 150 percent of its GDP. Moreover, the IMF forecasts (Bloomberg) that the Greek economy is expected to shrink by 5 percent in 2011 and 2 percent in 2012, making it significantly harder for the government to meet its fiscal targets. Economists say it is no longer a question of if Greece will default, but when--and how.

 Whether a Greek default is orderly or disorderly will determine the level of contagion to the rest of the eurozone. The debt crisis has generated as much as €300 billion in credit risk for European banks, with French and German institutions the most exposed. "The issue is not so much default--for some form of it will happen--as how burdens are shared," Iain Begg, a professorial research fellow at the London School of Economics' European Institute, told CFR.

 An orderly default would involve private bondholders of Greek debt taking a "haircut" of at least 50 percent, Benedicta Marzinotto, a research fellow with Brussels-based think tank Bruegel, told CFR. But even an orderly default, she adds, would necessitate the recapitalization of Greek, French, and German banks. Such a restructuring, though, is not likely to happen until the EFSF expansion has been endorsed by national parliaments, expected no sooner than mid-October.

 "The most likely scenario remains that Greece gets their next disbursement [of last year's bailout], but restructures when the reformed EFSF has been ratified," Barry Eichengreen, a professor of economics and political science at the University of California, Berkeley, recently told Institutional Investor magazine. The EFSF plan would double the holdings of the fund to €780 billion, while giving it the flexibility to buy bonds on both the primary and secondary markets. This would allow the fund to ease public-sector debt in weak countries like Italy that have not received an EU-IMF bailout, or help to refinance European banks that have been overly exposed to sovereign debt. EU leaders and IMF officials are even considering leveraging the emergency fund (Reuters) with a credit line from the ECB, which could generate €3 trillion in financing to create a "firewall" against debt contagion.

 Still, economists are divided over whether Greece would leave the eurozone in the event of a default. Nouriel Roubini, the chairman of Roubini Global Economics and a professor at New York University's Stern School of Business, argues that Greece's debt will remain unsustainably high (FT) if it does not begin to grow again. Since Greece will be unable to do so under the weight of the strict austerity measures being mandated by the EU and IMF, Roubini writes, its only option is to leave the eurozone.

 He explains, "A return to national currency and a sharp depreciation would quickly restore competitiveness and growth." Similarly, Stergios Skaperdas, a professor of economics at the University of California, Irvine, notes in a piece for the Guardian, "Employment will pick up within a few months after the introduction of the new drachma. By contrast, unemployment and deprivation with no end in sight are the predictable results of following the troika's policies."

 However, Bruegel's Marzinotto thinks Greece will not choose to leave the eurozone because doing so would mean it would have to leave the EU. Such a move, Marzinotto told CFR, would have a massive impact on, among other things, Greece's ability to trade with the rest of Europe and on the mobility of its people throughout the continent. "No country that is currently a member of the eurozone can afford to leave," Berkeley's Eichengreen said to II. While LSE's Begg told CFR, "I do not think they will be obliged to leave the eurozone . . . exiting the currency is not the simple change that many commentators seem to suppose.

Dilma "Dinamite"

No mesmo dia em que a presidente Dilma Rousseff será a primeira mulher a abrir a Assembleia Geral da ONU, seu antecessor, Luiz Inácio Lula da Silva, assume o comando das articulações políticas em Brasília com uma reunião com o presidente em exercício, Michel Temer, e representantes dos partidos da base sobre a reforma política.

Autonomeado uma espécie de embaixador do governo para o assunto, Lula participará da reunião no Palácio do Jaburu nesta quarta-feira pela manhã.

Podem-se esperar fotos como aquelas que, no auge da crise do ex-ministro Antonio Palocci, causaram constrangimento a Dilma: Lula no centro da roda, cercado de aliados sorridentes.

Enquanto Dilma ganha relevo internacional, chamada de “Dilma Dinamite” na capa da revista “Newsweek”, Lula mostra que não pretende mesmo sair de cena na costura política.

UNEuropa deve salvar a si mesma, diz Mantega

Ministro da Fazenda afirmou que emergentes terão pouco a fazer se países europeus não solucionarem problemas da dívida soberana

O Brasil apresentou condições para apoiar um potencial plano de ajuda à zona do euro que envolveria outros grandes países em desenvolvimento, pedindo que o bloco primeiro encontre soluções concretas para a crise da dívida soberana, segundo informações do ‘Wall Street Journal’.

"A Europa precisa salvar a si mesma porque tem instrumentos para resolver os problemas da dívida soberana da Grécia e de outros países e o problema de fragilidade de bancos", disse o ministro da Fazenda, Guido Mantega, em entrevista à Dow Jones e ao WSJ. "Se eles não solucionarem os problemas, os países emergentes terão pouco a fazer, porque as questões centrais não estarão resolvidas."

Mantega, que na quinta-feira vai se reunir com seus colegas da China, Índia, Rússia e África do Sul, disse que os países do Brics podem complementar os esforços europeus com financiamento ou compra de bônus do Fundo Europeu de Estabilização Financeira (Feef). Segundo o ministro, o Brasil e outros emergentes também podem fornecer ajuda financeira se o Feef começar a vender grandes quantidades de bônus.

"Acreditamos que os países europeus podem fazer mais de seu lado do que estão fazendo atualmente", disse. "Naturalmente, os Brics e outros países emergentes podem participar da reconstrução do sistema financeiro e da recuperação da confiança."

Na semana passada, depois de informes de que a China estava preparando a compra de bônus da Itália, Mantega anunciou que os Brics se reuniriam antes dos encontros com os países do G-20 em Washington, nesta semana, para discutir formas de ajudar a recuperação da Europa.

Os comentários de ontem do ministro indicam que os esforços dos Brics estão nos estágios iniciais e dependem de ação significativa das autoridades europeias. Mantega negou informes de que o Brasil planejava usar US$ 10 bilhões de recursos próprios para ajudar a zona do euro, embora tenha admitido que o Banco Central brasileiro pode ter comprado bônus do Feef, mas apenas para diversificar as reservas estrangeiras, e não como parte de iniciativa de ajuda.

O ministro também disse não acreditar que o Fundo Monetário Internacional (FMI) necessite de mais capital para combater o aprofundamento da crise na Europa. Segundo ele, o dinheiro injetado no organismo em 2008 já seria suficiente para que o FMI atue para debelar a crise.

Sobre o País, o ministro da Fazenda disse que o panorama inflacionário é "mais benigno" em 2011 do que em 2010. Segundo ele, o índice de preços ao consumidor avançou em ritmo mais acelerado que o esperado até a metade de setembro, com o IPCA-15 subindo 7,33% nos últimos 12 meses, de acordo com dados divulgados hoje.

A pressão inflacionária tem sido vista por analistas como o maior risco para a economia brasileira. Mantega destacou que, entre os Brics, o País é o único com juro real positivo. Em agosto, o BC surpreendeu ao cortar a Selic de 12,5% para 12%, em parte para conter a demanda pelo real. "O Brasil adotou medidas defensivas de política cambial porque foi forçado a fazê-lo."

O ministro afirmou ainda que o Brasil não seguirá os passos de países como a Suíça, que recentemente estabeleceu um nível específico para a valorização do franco, mas comentou que medidas assim podem parecer sedutoras à primeira vista. "Eu rezo todas as noites para não cair nessa tentação", brincou Mantega. As informações são da Dow Jones.

Análise: ajuda de Brics à Europa tem difícil aceitação na Ásia

O Brasil terá dificuldade para convencer os outros países do Brics (Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul) a desembolsar uma ajuda financeira para a Europa, independente de como o plano seja estruturado.

Transmitir o dinheiro por intermédio do Fundo Monetário Internacional (FMI) ao invés de comprar dívida europeia diretamente oferece uma camada de proteção contra um eventual calote. Mas a Índia, a China e a Rússia já prometeram juntar US$ 70 bilhões para aumentar o poder de financiamento do FMI e podem hesitar em fazer mais.

Uma autoridade brasileira disse à Reuters que o ministro da Fazenda, Guido Mantega, proporá que o Brics disponibilizem bilhões de dólares em novos empréstimos ao FMI. O grupo de economias emergentes irá se reunir em Washington na quinta-feira, antes da reunião semestral do FMI.

Somando mais de US$ 4 trilhões em reservas juntos, não surpreende que China, Brasil, Índia e Rússia sejam cogitados como possíveis salvadores da Europa se a crise de dívida piorar dramaticamente. Porém, embora eles possam ser capazes financeiramente, sua disposição a conceder a ajuda está em dúvida.

"Seria extraordinariamente difícil para as autoridades, que gerenciam ativos estrangeiros de países ainda relativamente pobres e em desenvolvimento, justificar colocar esses ativos em risco se a Europa não conseguir agir em conjunto", disse Julian Jessop, economista-chefe internacional da Capital Economics, em Londres. Mesmo se o Brasil convencer todos o Brics, a quantia de financiamento representaria apenas uma pequena porção do pior cenário de necessidade de capital imaginado pelo FMI. A fonte sugeriu que o Brasil pode ser capaz de fornecer US$ 10 bilhões para ajudar a Europa.

Membros da equipe do FMI estimaram que a instituição tem cerca de US$ 390 bilhões para emprestar confortavelmente agora, mas é possível que seja necessário até US$ 840 bilhões em empréstimos, segundo noticiou a Reuters em 9 de setembro.

Não é a primeira vez que o Brasil tentou promover uma causa dentro do Brics. Ainda em setembro, o pedido do País para que as grandes economias emergentes comprassem mais dívida europeia recebeu respostas mornas na Ásia. "O Brasil tem a tradição de criar manchetes populares", disse Wei Yao, economista do Société Générale em Hong Kong, acrescentando que a proposta brasileira mais recente pode não ser politicamente praticável na China.

Histórico de atrito

Pequim passou por alguns atritos com o FMI, especialmente porque a instituição classifica o iuan como uma moeda consideravelmente subvalorizada. Também há a questão de poder dentro do FMI. A China conseguiu o primeiro cargo na diretoria do FMI apenas dois meses atrás, apesar de ser a segunda maior economia do mundo.

Todos os países do Brics lutaram com afinco por um poder de voto maior no FMI e por mais voz na tomada de decisão. No ano passado, eles conquistaram ao menos uma parte da importância adicional que buscava. Ironicamente, foi a Europa que fez as maiores objeções a isso e agora se vê precisando de ajuda dos emergentes.

Boa parte da Ásia continua mostrando cautela diante do FMI e seus conselhos, como resultado da crise de dívida dos anos 1990 - quando os empréstimos do FMI vieram atrelados a condições duras que impuseram profundos cortes de gastos governamentais. Essa é a primeira razão pela qual muitos emergentes acumularam reservas vastas, como forma de se proteger e não depender mais do credor internacional.

Uma década mais tarde, muitas dessas economias emergentes se deparou com o FMI procurando-os para obter financiamento adicional. O banco central da China assinou um acordo em 2009 para comprar US$ 50 bilhões em notas do FMI, uma medida que o Fundo considerou "benéfica para todos" à época.

Índia, Rússia e Brasil prometeram comprar até US$ 10 bilhões cada em notas do FMI no ano passado e em 2009. A Índia, em particular, tem a reputação de ser avessa a riscos no gerenciamento dos seus 316 bilhões de dólares em reservas.

Nabs e Gabs

O Brics têm interesse em uma Europa estável também para se garantir, porque uma crise financeira no continente não pouparia ninguém. A China exporta mais para a União Europeia do que para os Estados Unidos. A Ásia consegue bem mais crédito dos bancos europeus que de bancos americanos. Mas mesmo se o Brics elevarem os compromissos com o FMI, é incerto se isso fará muito para resolver os problemas da Europa.

O FMI tem restrições sobre como e quando pode emprestar. Qualquer país-membro pode pedir ajuda financeira, mas os devedores costumam ter de acertar um programa de medidas econômicas. Nem Itália nem Espanha pediram ajuda.

Um lugar que pode comportar financiamentos adicinais são os New Arrangements to Borrow do FMI, uma série de acordos de crédito que dão ao Fundo acesso para cerca de US$ 591 bilhões. Esse instrumento, conhecido pela sigla "NAB", foi ativado por seis meses em meados do primeiro semestre, agora está com revisão marcada para setembro.

Há outro programa menor chamado General Agreements to Borrow, ou "GAB", que permite que o FMI tome emprestado um total de US$ 27 bilhões de 11 nações industrializadas. Nenhum dos países do Brics estána lista.

Enquanto a paciência do investidor diminui em relação à liderança europeia, o FMI deve entrar sob pressão para criar novas ideias que sejam agradáveis politicamente para conter a crise de dívida da zona do euro e impedir que ela englobe Itália ou Espanha.